二十一家政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實體評級隨中國主權(quán)評級一并下調(diào)

欄目：新聞資訊 發(fā)布時間：2017-12-14
分享到：
鑒信信用——二十一家政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實體評級隨中國主權(quán)評級一并下調(diào)

——來源：標(biāo)普網(wǎng)

  二十一家政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實體評級隨中國主權(quán)評級一并下調(diào)

  • 2017年9月21日，我們將中華人民共和國（中國）的主權(quán)信用評級由“AA-/A-1+”下調(diào)至“A+/A-1”
  • 因此，我們一并下調(diào)21家中國中央政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實體的信用評級。
  • 同時，我們也下調(diào)上述21家實體發(fā)行或擔(dān)保的未到期債券的債項評級。
  • 我們對上述實體的評級展望為穩(wěn)定，與主權(quán)信用評級展望一致。穩(wěn)定的展望不僅反映上述實體自身固有的重要性和與中國中央政府非常穩(wěn)固的政企關(guān)系，也反映它們各自穩(wěn)定的個體信用狀況。
香港，2017年9月25日—標(biāo)普全球評級近日宣布，下調(diào)二十一家與中國主權(quán)信用狀況關(guān)聯(lián)的政府關(guān)聯(lián)企業(yè)和基建實體的信用評級（詳見評級下調(diào)列表）。同時，我們對各實體的長期信用評級展望均為穩(wěn)定。

2017年9月21日，我們將中華人民共和國（中國）的主權(quán)信用評級由“AA-/A-1+”下調(diào)至“A+/A-1”（參見2017年9月21日于RatingsDirect發(fā)布的《中國主權(quán)信用評級下調(diào)至“A+/A-1”；展望穩(wěn)定》）。同時，我們將中國的匯兌風(fēng)險評估下調(diào)至“A+”。

下調(diào)中國的主權(quán)信用評級反映我們認(rèn)為長時間的強(qiáng)勁信貸增長提高了中國的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險。2009年以來，存款機(jī)構(gòu)對居民非政府部門債權(quán)快速增長，增長速度常常高于收入增速。盡管信貸增長助推實際GDP強(qiáng)勁增長和資產(chǎn)價格上升，但我們認(rèn)為這也在一定程度上削弱了金融穩(wěn)定性。

我們認(rèn)為，上述受中國主權(quán)信用評級影響的企業(yè)中，絕大多數(shù)企業(yè)在需要時獲得中央政府特別支持的可能性極高，使其信用評級跟隨中國主權(quán)評級變動。而對于一些實體而言，其個體信用狀況非常接近其企業(yè)信用評級，或能夠得到所屬央企集團(tuán)（集團(tuán)信用狀況受中央政府特別支持的支撐）的高度支持。

對于個體信用狀況高于企業(yè)信用評級的少數(shù)實體，我們認(rèn)為其企業(yè)信用評級不會高于主權(quán)信用評級。
 
上述企業(yè)中19家企業(yè)的穩(wěn)定評級展望與中國主權(quán)信用評級展望一致，這不僅反映企業(yè)自身固有的重要性和與中國中央政府非常穩(wěn)固的政企關(guān)系，也反映它們各自穩(wěn)定的個體信用狀況。
 
我們繼續(xù)將中國神華能源股份有限公司和神華國際（香港）有限公司列入負(fù)面信用觀察名單，主要原因在于，我們認(rèn)為上述兩家企業(yè)的母公司神華集團(tuán)有限責(zé)任公司計劃與負(fù)債水平更高的中國國電集團(tuán)公司合并，這將對母公司的財務(wù)狀況構(gòu)成負(fù)面影響。

相關(guān)準(zhǔn)則

  • Reflecting Subordination Risk In Corporate Issue Ratings, Sept. 21, 2017
  • General Criteria: Methodology For Linking Long-Term And Short-Term Ratings, April 7, 2017
  • General Criteria: Rating Government-Related Entities: Methodology And Assumptions, March 25, 2015
  • Criteria - Corporates - General: Methodology And Assumptions: Liquidity Descriptors For Global Corporate Issuers, Dec. 16, 2014
  • General Criteria: Country Risk Assessment Methodology And Assumptions, Nov. 19, 2013
  • Criteria - Corporates - General: Corporate Methodology: Ratios And Adjustments, Nov. 19, 2013
  • Criteria - Corporates - General: Corporate Methodology, Nov. 19, 2013  
  • General Criteria: Group Rating Methodology, Nov. 19, 2013
  • General Criteria: Methodology: Industry Risk, Nov. 19, 2013
  • General Criteria: Methodology: Management And Governance Credit Factors For Corporate Entities And Insurers, Nov. 13, 2012
  • General Criteria: Use Of CreditWatch And Outlooks, Sept. 14, 2009
  • Criteria - Corporates - Industrials: Methodology: Investment Holding Companies, Dec. 01, 2015
相關(guān)研究
  • People's Republic Of China Ratings Lowered To 'A+/A-1'; Outlook Stable, Sept. 21, 2017
  • Ratings On China Shenhua Energy And Subsidiaries Placed On CreditWatch Negative On Parent's   Merger With Guodian Corp., Aug 30, 2017
評級下調(diào)列表
                                                          調(diào)整后                      調(diào)整前
中國移動股份有限公司
主體信用評級                                   A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--
中國海洋石油總公司
主體信用評級                                   A/穩(wěn)定/-                    A+/負(fù)面/-
    中國海洋石油有限公司
    主體信用評級                               A/穩(wěn)定/--                   A+/負(fù)面/--
    中海石油財務(wù)有限責(zé)任公司
    主體信用評級                               A/穩(wěn)定/--                   A+/負(fù)面/--
    CNOOC Curtis Funding No.1 Pty Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2003) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2011) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2012) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                              A+
    CNOOC Finance (2015) Australia Pty Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
    CNOOC Finance (2015) U.S.A. LLC
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
    CNOOC Nexen Finance (2014) ULC
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
    尼克森能源公司
    優(yōu)先無抵押債券                                 A                               A+
中國石油天然氣集團(tuán)公司
主體信用評級                                        A+/穩(wěn)定/--                  AA-/負(fù)面/--
    中國石油財務(wù)（香港）有限公司
    主體信用評級                                    A/穩(wěn)定/A-1                 A+/負(fù)面/A-1
    商業(yè)票據(jù)                                            A-1                            A-1             
    昆侖能源有限公司
    主體信用評級                                     A/穩(wěn)定/-                    A+/負(fù)面/-
    優(yōu)先無抵押債券                                  A                              A+
    CNPC General Capital Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                  A+                            AA-
    優(yōu)先無抵押債券                                  A                              A+
    CNPC (HK) Overseas Capital Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                  A                              A+
中國石油化工集團(tuán)公司
主體信用評級                                          A+/穩(wěn)定/A-1             AA-/負(fù)面/A-1+
    中國石油化工股份有限公司
    主體信用評級                                      A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--
    中國石化盛駿國際投資有限公司
    主體信用評級                                      A/穩(wěn)定/A-1               A+/負(fù)面/A-1
    商業(yè)票據(jù)                                              A-1                          A-1+
    中石化保險有限公司
    交易對手信用評級
      本幣                                                   A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--    
    財務(wù)實力評級
      本幣                                                   A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/-- 
    Sinopec Capital (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                   A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2012) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                           AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2014) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2015) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2016) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                     A+                            AA-
    Sinopec Group Overseas Development (2017) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                    A+                             AA-
中國神華能源股份有限公司
主體信用評級                                            A+/負(fù)面信用觀察/--   AA-/負(fù)面信用觀察/--
    神華國際(香港)有限公司
    主體信用評級                                        A/負(fù)面信用觀察/-      A+/負(fù)面信用觀察/-
    China Shenhua Overseas Capital Co. Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                     A/負(fù)面信用觀察        A+/負(fù)面信用觀察
中國南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司
主體信用評級                                             A+/穩(wěn)定/--                 AA-/負(fù)面/--
    China Southern Power Grid International Finance (BVI) Co. Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                      A+                            AA-
中國長江三峽集團(tuán)公司
主體信用評級                                              A/穩(wěn)定/-                    A+/負(fù)面/-
中國中車股份有限公司
主體信用評級                                              A+/穩(wěn)定/--                AA-/負(fù)面/--
保利房地產(chǎn)（集團(tuán)）股份有限公司
主體信用評級                                               BBB/穩(wěn)定/--             BBB+/負(fù)面/--
    恒利(香港)置業(yè)有限公司
    主體信用評級                                           BBB-/穩(wěn)定/--            BBB/負(fù)面/--
    Poly Real Estate Finance Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                         BB+                        BBB-
國家開發(fā)投資公司
主體信用評級                                                  A/穩(wěn)定/--                 A+/負(fù)面/--
優(yōu)先無抵押債券                                              A                            A+
    Rongshi International Finance Limited
    優(yōu)先無抵押債券                                          A                            A+
國家電網(wǎng)公司
主體信用評級                                                  A+/穩(wěn)定/--              AA-/負(fù)面/--
    國網(wǎng)國際發(fā)展有限公司
    主體信用評級                                             A/穩(wěn)定/--                 A+/負(fù)面/--
    State Grid Europe Development (2014) Public Co. Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                           A                           A+
    State Grid Overseas Investment (2013) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                           A+                         AA-
    State Grid Overseas Investment (2014) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                            A+                        AA-
    State Grid Overseas Investment (2016) Ltd.
    優(yōu)先無抵押債券                                            A+                        AA-
本報告中使用的一些術(shù)語，特別是某些用來表達(dá)我們對評級相關(guān)因素看法的形容詞，在我們的評級準(zhǔn)則中擁有特定含義，因此應(yīng)當(dāng)結(jié)合評級準(zhǔn)則理解其含義。獲取更多相關(guān)信息，請參閱www.standardandpoors.com評級準(zhǔn)則部分。RatingsDirect的訂購用戶可通過www.globalcreditportal.com和www.spcapitaliq.com獲取完整的評級信息。在標(biāo)普全球評級的公開網(wǎng)站www.standardandpoors.com，可以使用位于左欄的評級搜索框，找到所有受上述評級行動影響的評級。

（注：中文版本系根據(jù)英文版本翻譯，若與原英文版本有任何分歧，概以英文版本為準(zhǔn)。）


分析師：
盧文正，CFA，香港；law.lu@spglobal.com
Pablo F Lutereau，布宜諾斯艾利斯；pablo.lutereau@spglobal.com
葉翱行，香港；christopher.yip@spglobal.com
朱素徵，臺北；susan.chu@taiwanratings.com.tw
呂嵐，CFA，F(xiàn)RM，香港；gloria.lu@spglobal.com
張瑜珍，香港；shalynn.teo@spglobal.com