綜合評價下降 評級機構信用風險揭示能力有待提高

——來源：金融時報-中國金融新聞網(wǎng)

　　作為債務融資工具市場的中介機構，信用評級機構發(fā)揮著資本市場“看門人”的重要作用。中國銀行間市場交易商協(xié)會(以下簡稱“交易商協(xié)會”）日前發(fā)布《2018年非金融企業(yè)債務融資工具信用評級機構業(yè)務市場化評價結果》，以投資者為主導，從“機構素質及業(yè)務評價”“投資人評價”“其他市場成員評價”“專家評價”四大類指標出發(fā)，全方位評價了從事銀行間非金融企業(yè)債務融資工具信用評級業(yè)務的5家評級機構。

　　從整體評價結果來看，5家評級機構的綜合評價低于上一評價期，反映出在債券市場違約常態(tài)化背景下，評級機構的評級質量問題更為凸顯，信用風險揭示能力有待提高。尤其是大公國際資信評估有限公司的排名從2017年的第二位降至第五位，排名墊底。

　　設置四大類指標及減分項

　　為加強信用評級業(yè)務自律管理，促進評級機構的良性競爭和規(guī)范運行，推動評級機構提升執(zhí)業(yè)水平和評級質量，交易商協(xié)會近期組織開展了2018年非金融企業(yè)債務融資工具信用評級機構的業(yè)務市場化評價工作。

　　根據(jù)交易商協(xié)會7月26日發(fā)布的通知，此次被評價的5家信用評級機構分別為中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）、聯(lián)合資信評估有限公司（以下簡稱“聯(lián)合資信”）、大公國際資信評估有限公司（以下簡稱“大公資信”）、上海新世紀資信評估投資服務有限公司（以下簡稱“上海新世紀”）和東方金誠國際信用評估有限公司（以下簡稱“東方金誠”），評價期為2017年1月1日至2017年12月31日。

　　按照《非金融企業(yè)債務融資工具信用評級機構業(yè)務市場評價規(guī)則》（以下簡稱《評價規(guī)則》），本次評價的依據(jù)分為“機構素質及業(yè)務評價”“投資人評價”“其他市場成員評價”“專家評價”四大類指標，并設置了減分項。

　　其中，投資人評價，是指投資人對信用評級機構提供信用評級中介服務質量和業(yè)務能力等情況的評價。其他市場成員評價，是指主承銷商、市場基礎設施等市場成員對信用評級機構提供信用評級中介服務質量和業(yè)務能力等情況的評價。專家評價，是指由獨立的第三方評審專家對信用評級機構在評級結果市場公信力、評級報告質量、跟蹤評級質量、制度建設及執(zhí)行情況等方面進行的評價。

　　減分項則主要是指，信用評級機構及相關人員在評價期間內因違反交易商協(xié)會相關自律管理規(guī)定要求受到自律處分，或發(fā)生其他違規(guī)行為受到監(jiān)管部門行政處罰或其他自律組織處分的,在評分總分基礎上進行相應減分。

　　評級質量問題更為凸顯

　　市場化評價以投資者為主導，著重考察評級質量水平。

　　本次評價過程中，交易商協(xié)會組織了120家市場成員代表以及43名市場專家，對各評級機構的業(yè)務素質、評級結果質量、評級報告質量、評級服務質量等各方面進行評價，其中投資人和來自投資機構的專家數(shù)量為82個，評價指標權重合計70%。

　　在評價期內，因受到行政處罰、自律處分或評級上調率、累積違約率明顯高于行業(yè)平均水平的情況，交易商協(xié)會根據(jù)《評價規(guī)則》對相應機構作相應的減分處理。

　　評價結果顯示，5家機構的排名相較2017年出現(xiàn)了較大變化。其中，中誠信國際和聯(lián)合資信的排名與上年保持一致，分別位列第一名和第四名；上海新世紀排名第二，上升了一名；東方金誠排名第三，上升了兩名；而一個月前收到交易商協(xié)會和證監(jiān)會暫停相關業(yè)務一年罰單的大公資信，則從2017年的排名第二跌落至第五。

　　具體而言，在機構素質及評級表現(xiàn)方面，評級機構的人員穩(wěn)定性、研究能力、信息透明度較上年有所提升，但評級結果檢驗情況未能顯著改善；投資人及市場專家對各機構評級質量的評價得分較上年下降，評級機構在評級結果的風險揭示程度、級別合理性、對違約發(fā)行人的風險揭示及時性方面，與市場預期水平有較大差距。

　　此外，評級機構因違規(guī)行為、級別上調率或累積違約率明顯高于行業(yè)平均水平而被扣分的情形較上年更為突出。交易商協(xié)會在公告中特別指出，“個別機構合規(guī)意識薄弱，因受到協(xié)會自律處分而被扣減相應分數(shù)?！?/span>

　　大公資信評價顯著下滑

　　作為五大信用評級機構之一的大公資信，因直接為受評企業(yè)提供咨詢服務，嚴重背離獨立原則，在市場化評價中明顯下滑。

　　今年8月17日，大公資信被交易商協(xié)會給予嚴重警告處分，責令其限期整改，并暫停非金融企業(yè)債務融資工具市場相關業(yè)務一年。證監(jiān)會方面也在同日責令大公資信于一年內限期整改，整改期間不得承接新的證券評級業(yè)務，更換不符合條件的高級管理人員。

　　回顧大公資信的違規(guī)事實，從2017年11月至2018年3月，大公資信在為相關發(fā)行人提供信用評級服務的同時，直接向受評企業(yè)提供咨詢服務，收取高額費用。同時，在交易商協(xié)會業(yè)務調查和自律調查工作開展過程中，大公資信提供的相關材料也存在虛假表述和不實信息。

　　大公資信的違規(guī)行為，違反行業(yè)規(guī)范、業(yè)務規(guī)則和合規(guī)運行基本要求，對市場造成了嚴重的不良影響，以投資者為主導的市場化評價則充分體現(xiàn)了其市場公信力的下降。

　　“大公資信現(xiàn)有的跟蹤項目存在被其他評級機構獲得的風險。”申萬宏源分析認為，在此情況下，這些大公資信的現(xiàn)存項目會被重新評級，由于正處在監(jiān)管的風口浪尖，其他評級公司對于承接的大公資信項目給出的評級可能相對謹慎。

　　對于5家評級機構過去一年市場化評價整體下降的情況，交易商協(xié)會進一步表示，各評級機構應切實采取有效措施，盡快完善并嚴格落實評級作業(yè)管理及內控制度，加強利益沖突防范及審查，提升評級人員的專業(yè)化水平和合規(guī)意識，強化評級質量控制，充分發(fā)揮信用評級的基礎性功能和防控金融風險的作用。